比特币鲸鱼囤货周期生变：机构入场加速，CryptoQuant创始人致歉判断失误

7月25日，区块链数据分析平台CryptoQuant创始人Ki Young Ju发文修正对比特币市场周期的判断，指出传统“鲸鱼囤货买入、散户入场卖出”的模式已被打破，机构投资者的深度参与正在重塑市场逻辑。

鲸鱼交易模式发生结构性转变

Ki Young Ju在分析中指出，当前比特币市场呈现“老鲸鱼向新长期鲸鱼转移筹码”的特征，而非历史周期中的鲸鱼向散户抛售。链上数据显示，机构持有比特币的规模和参与度远超预期，持有者数量已显著超过短期交易者。这一变化导致此前基于散户接盘预期的“牛市周期结束”判断出现偏差。

数据驱动分析的自我修正

作为链上数据研究权威，Ki Young Ju公开为误判致歉，强调未来将更谨慎追踪机构持仓变化。他透露，近期贝莱德等传统金融机构的比特币ETF持仓增长、MicroStrategy持续增持等行为，均表明市场底层逻辑已转向长期资本主导。

行业影响：机构化进程不可逆

业内人士认为，这一转变印证了比特币向“机构级资产”的进化。与2017年散户推动的牛市不同，当前周期由合规化进程和宏观配置需求驱动。Glassnode数据显示，持有超1000枚BTC的地址占比在过去一年提升12%，而交易所余额持续下降，进一步佐证筹码正流向长期持有者。

此次事件反映出加密货币市场成熟度的提升。随着灰度、富达等机构产品规模扩大，市场波动性或将从散户情绪主导逐步转向基本面定价。Ki Young Ju的修正亦凸显了在快速迭代的加密领域，持续跟踪链上数据的重要性。