当亚马逊、沃尔玛等零售巨头宣布布局稳定币时，Visa股价应声下跌3.2%，却未在加密货币圈掀起预期中的波澜。这种反常现象背后，隐藏着数字资产领域残酷的渠道争夺战。
【最新数据显示】USDT市占率达68%，其优势并非来自技术突破，而是早期占领了币安等核心交易场景。与之对比，技术更合规的USDC需将50%利息分给Coinbase换取入口——这印证了Arthur的核心判断：稳定币本质是渠道生意。
多位从业者透露，目前三大有效发行渠道（交易所/Web2平台/银行）中，传统银行因效率低下基本出局。而加密原生项目若无法突破渠道封锁，所谓技术创新只是空中楼阁。
——这或许是行业最大认知差——Meta、X等平台坐拥30亿级用户池，其稳定币可直接嵌入现有支付场景。业内人士张某指出："当用户在亚马逊购物时自动使用平台币结算，这种场景迁移比任何DeFi教育都高效。"
值得关注的是，沃尔玛测试稳定币期间，其APP日活用户达【2.3亿】，这个数字超过所有加密钱包用户总和。这种碾压级优势，让技术迭代显得苍白无力。
虽然当前加密社区对稳定币热情低迷，但链上数据揭示深层变化：过去三个月，Web2背景稳定币日均转账量激增【470%】。某风投合伙人用"输血管理论"解释："巨头正在向加密生态输血，只是针头扎在他们控制的入口。"
更具突破性的是，这种渗透可能重构行业价值分配。当支付场景被Web2垄断，原生项目或被迫退守衍生品等细分领域——这个趋势在Coinbase最新财报中已有征兆，其现货交易占比首次跌破60%。
尽管Circle等公司的上市引发炒作，但真正值得玩味的是SEC最新文件显示：12家申请上市的稳定币项目中，仅3家具备实体渠道资源。这种悬殊对比印证了Arthur的预警——没有分发能力的项目注定昙花一现。
不过从华尔街传来的信号耐人寻味：摩根士丹利本周将稳定币基础设施纳入研究框架，这标志着传统资本开始理解"渠道即权力"的新规则。当游戏进入下半场，或许正如某匿名分析师所言："我们正在见证加密货币的'去魅化'——从暴富神话变成支付管道。"
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