2025年7月10日，去中心化交易所Hyperliquid因其独特的流动性共享机制引发行业关注。该项目通过统一订单簿和构建者代码系统，试图解决DeFi领域长期存在的资本效率低下问题，其生态总锁仓价值已突破15亿美元。
Hyperliquid创始人Saurabh Deshpande在近期研究中以蒙古帝国统一丝绸之路的"Yam驿站系统"类比其设计理念。正如历史上贸易网络依赖共享基础设施实现规模化，Hyperliquid通过HyperCore订单簿和HyperEVM区块链构建了DeFi领域的"金融动脉"。数据显示，其清算成本较以太坊协议降低90%以上，10万美元清算仅需5美元。
传统DeFi协议面临抵押品利用率不足75%的困境，而Hyperliquid的预编译技术使借贷协议LTV比率提升至90%。其核心在于将20亿美元订单簿变为共享流动性层，任何接入HyperEVM的应用均可获得机构级执行能力。例如借贷协议HyperLend通过直接调用订单簿数据，将清算滑点控制在0.1%以内，相较Aave等协议2%的滑点损失具有显著优势。
Hyperliquid独创的构建者代码机制彻底改变了DeFi应用的冷启动难题。开发者无需自建流动性池，通过贡献交易量即可获得永久费用分成。目前生态内已有BasedApp等案例验证该模型——这款集成Visa支付功能的移动应用，上线即获得Hyperliquid全量流动性支持，其创始人Edison Lim表示"节省了至少6个月的流动性引导时间"。
尽管MegaETH等新公链在技术指标上形成竞争，但Hyperliquid证明资本效率才是机构采用的关键。其生态中稳定币年化周转率达6300次，远超行业平均水平。这种将传统金融效率与区块链开放性结合的尝试，或将成为下一阶段DeFi发展的范式样本。正如Deshpande强调："当摩擦消失时，速度就是一切。"
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