Arthur Hayes解析美国支持稳定币背后：6.8万亿美元国债购买力与银行利益链

BitMEX创始人Arthur Hayes最新分析指出，美国财政部长Bessent对稳定币的强力支持背后，隐藏着为国债市场注入6.8万亿美元流动性的战略意图。这一观点源自Hayes对银行体系、监管政策与稳定币关联性的深度剖析。

稳定币成为国债消化新工具

Hayes通过对比Circle与Coinbase市值发现，Circle市值接近Coinbase的45%，而其50%净利息需上缴Coinbase。这种异常现象暗示稳定币发行已不仅是金融创新，更成为传统银行体系的重要利益载体。美国两党罕见支持的《Genius法案》明确限制非银行机构发行稳定币，实质为"大而不倒"银行扫清竞争障碍。

银行体系的债务困局与破局

数据显示，美国30年期国债收益率持续攀升，长期国债实际价值过去五年暴跌71%。面对每年2万亿美元赤字与3.1万亿美元到期债务，Bessent需在不突破10年期国债5%收益率红线的前提下完成发债目标。Hayes认为，通过补充杠杆率豁免等政策，银行可将稳定币存款转化为国债购买力——摩根大通即将推出的JPMD稳定币正是典型案例。

6.8万亿美元流动性的三重机制

Hayes构建的模型揭示三个关键路径：首先，银行稳定币可释放5.5万亿美元SLR豁免额度；其次，美联储停止支付准备金利息将额外释放3.3万亿美元；最后，稳定币取代传统存款可节省银行200亿美元合规成本。这种"特洛伊木马"式设计，使稳定币成为维持股市泡沫与财政赤字的隐蔽工具。

市场影响与投资策略调整

尽管短期可能受TGA账户补充影响，Hayes预测2025年将迎来流动性驱动的资产上涨。他建议投资者关注比特币与TBTF银行股，而非Circle等金融科技公司。数据显示，若银行全面采用稳定币，其市值可能存在184%的上涨空间。这一分析为理解美国财政政策与加密市场的深层联动提供了新视角。